18 नवंबर, 2025 को न्यूयॉर्क शहर में न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज (एनवाईएसई) के फर्श पर बाजार खुलते ही व्यापारी काम करते हैं।
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कच्चे तेल में तेजी आ रही है, बांड बिक रहे हैं और शेयर बाजार दबाव में है। कमाई के बाद निवेशकों ने बिग टेक शेयरों में बिकवाली की 10-वर्षीय ट्रेजरी उपज अभी 4.7% को छुआ है, जो जनवरी 2025 के बाद सबसे अधिक है।
कई मायनों में यह मार्च के सेटअप जैसा दिखता है जिसने शेयरों में एक महीने तक बिकवाली की भविष्यवाणी की थी क्योंकि ईरान युद्ध निवेशकों की उम्मीदों से परे बढ़ गया था। फिर भी एस एंड पी 500 अपने रिकॉर्ड से 3% भी कम नहीं है। सूचकांक पिछले महीने के निचले स्तर से ऊपर कारोबार कर रहा है, और यह उस स्तर पर है जिस पर यह पहली बार मई में पहुंचा था।
पिछले महीने में S&P 500
इस बात का सुराग ढूंढने के लिए कि क्या शेयर बाजार और अधिक अस्थिर होने वाला है या और टूटने वाला है, विकल्प व्यापारी इस बात की निगरानी कर रहे हैं कि एसएंडपी 500 में विशिष्ट स्तरों के आसपास व्यापार में वृद्धि बड़े संस्थागत व्यापारियों की स्थिति के बारे में क्या कहती है जो प्रतिभूतियों को खरीदकर और बेचकर तरलता की आपूर्ति करते हैं।
साक्ष्य से पता चलता है कि इन बाज़ार निर्माताओं के पास इस सप्ताह तक कम से कम एक महीने के लिए “लंबे गामा” होने की संभावना है, जिसका अर्थ है कि उनके पास ऐसे विकल्प हैं जो अस्थिरता के साथ भुगतान करते हैं। जब बाज़ार गिरता है, तो वे स्टॉक खरीदकर अपने पुट को संतुलित करते हैं। जब बाज़ार में गिरावट आती है, तो वे स्टॉक बेचकर अपनी मांग को संतुलित करते हैं। SpotGamma, Barchart और Cboe LiveVol के डेटा के विश्लेषण के आधार पर, S&P 500 में सबसे बड़ी स्थिति 7,500 के स्तर के आसपास केंद्रित थी।
गतिविधि के ये क्षेत्र व्यापार के राजमार्ग पर रेलिंग के रूप में कार्य कर सकते हैं, समर्थन और प्रतिरोध के क्षेत्र बना सकते हैं, लेकिन वे टूटने के प्रति प्रतिरोधी नहीं हैं। विकल्प व्यापारी इसे मुख्य कारण के रूप में देखते हैं कि एसएंडपी 500 मई के मध्य से ज्यादातर 200-पॉइंट रेंज के भीतर रहा है।
यदि सूचकांक बाजार निर्माताओं के आराम क्षेत्र से बहुत दूर चला जाता है, तो वह सकारात्मक गामा नकारात्मक हो सकता है। इसका मतलब यह है कि बाजार निर्माता, जिन्हें अक्सर डीलर भी कहा जाता है, उन्हें अस्थिरता को कम करने के बजाय उसे बढ़ाने की भूमिका निभानी होती है।
बारचार्ट के अस्थिरता मॉडल के अनुसार, वह फ़्लिपिंग पॉइंट 7,500 पर था, जिसका अर्थ है कि व्यापारी अब लगातार गिरावट-खरीद पर भरोसा नहीं कर पाएंगे। यदि स्टेट स्ट्रीट एसपीडीआर एसएंडपी 500 ईटीएफ ट्रस्ट (एसपीवाई) 740 से नीचे गिर जाता है – जहां डीलरों के पास सबसे अधिक गामा जोखिम होता है – जिससे बड़ी बिकवाली का खतरा बढ़ जाएगा।
बारचार्ट के विकल्प उत्पाद प्रबंधक ब्रेंडन हर्बर्ट ने कहा, “हम नकारात्मक गामा व्यवस्था में हैं।” “अगर हम गिरते हैं, तो बाजार निर्माताओं को डेल्टा को कवर करने के लिए बेचना होगा ताकि वे सैद्धांतिक रूप से गिरावट को और अधिक तीव्र कर सकें।”
स्पॉटगामा के संस्थापक ब्रेंट कोचुबा ने गुरुवार सुबह ग्राहकों को एक नोट में लिखा कि हालांकि बाजार में सकारात्मक गामा की डिग्री कम हो गई है, फिर भी 7,300 के स्तर तक “सकारात्मक गामा की काफी हल्की मात्रा” बनी हुई है।
कोचुबा ने कहा कि एसएंडपी 500 एक “जोखिम धुरी” से नीचे गिर गया है और वह मंदी के दिशात्मक पूर्वाग्रह के साथ अल्पकालिक, सस्ते, आउट-ऑफ-द-मनी पुट “मक्खियों” को जोड़ देगा।
