यूएस-कनाडा व्यापार युद्ध में नई टैरिफ दीवारें अर्थव्यवस्था की महत्वपूर्ण धातुओं के लिए क्या मायने रखती हैं

जैसा कि देश के दूसरे सबसे बड़े व्यापारिक भागीदार के खिलाफ राष्ट्रपति ट्रम्प के नए व्यापार युद्ध के परिणामस्वरूप अमेरिका और कनाडा टैरिफ व्यवस्था में दसियों अरब डॉलर का नुकसान उठा रहे हैं, कंपनियां, अर्थशास्त्री और निवेशक कॉर्पोरेट बैलेंस शीट और स्टॉक की कीमतों में अपेक्षित अस्थिरता के स्तर की भविष्यवाणी करने के प्रयास के खेल में वापस आ गए हैं।

कनाडाई वस्तुओं की एक विस्तृत श्रृंखला पर अमेरिकी सरकार के 50% टैरिफ को कनाडा के 20 बिलियन डॉलर के प्रतिशोधात्मक टैरिफ के साथ पूरा किया गया, जो 8 सितंबर को प्रभावी होगा। इसमें 700 से अधिक अमेरिकी सामान शामिल हैं, जिसका उद्देश्य कनाडाई शराब, सीमेंट, हॉकी स्टिक और अन्य पर ट्रम्प के आयात करों के आकार को प्रतिबिंबित करना है। काउंटर-टैरिफ, जो 15% से 50% तक है, कनाडा में डेयरी, समुद्री भोजन, उपकरण, लकड़ी और कागज उत्पाद और कपड़े सहित अमेरिकी आयात की एक विस्तृत श्रृंखला को लक्षित करता है।

पिछले सोमवार को जब नया व्यापार युद्ध सुर्खियों में छाया रहा तो कुछ वास्तविक समय के बाजार विजेता भी रहे। स्टील और सामग्री स्टॉक सहित प्रतिक्रिया पर विचार करें Nucor, स्टील डायनेमिक्स, क्लीवलैंड-चट्टानें और सेंचुरी एल्युमीनियमजो यूएस-कनाडा व्यापार वार्ता टूटने के बाद सोमवार को बढ़ गया, और एक सप्ताह पहले कई दांवों में गिरावट के बाद एक नया यूएस-कनाडा सौदा स्टील और एल्युमीनियम पर टैरिफ कम करेगा। वैनएक स्टील ईटीएफ (एसएलएक्स) अकेले सोमवार को 1.6% बढ़ गया, जबकि स्टेट स्ट्रीट मटेरियल्स सेलेक्ट सेक्टर एसपीडीआर (एक्सएलबी) धातु शेयरों और अन्य उत्पादकों की तेजी के कारण इंट्राडे के सर्वकालिक उच्च स्तर पर पहुंच गया – फरवरी में अपने पिछले सर्वकालिक रिकॉर्ड मूल्य को पार कर गया।

लेकिन नई व्यापार युद्ध रैली टिक नहीं पाई। एक्सएलबी ने पांच दिवसीय कारोबारी सप्ताह को नकारात्मक क्षेत्र में समाप्त किया और एसएलएक्स सपाट स्तर के करीब था। निश्चित रूप से, इन फंडों ने पहले ही 2026 में कुछ भारी लाभ दर्ज कर लिया है। साल-दर-साल, दोनों ईटीएफ आगे निकल रहे हैं एस एंड पी 50028 अगस्त तक मॉर्निंगस्टार के आंकड़ों के अनुसार, एसएलएक्स 28% से अधिक और एक्सएलबी 18% से अधिक ऊपर है।

मूडीज रेटिंग्स के मुख्य क्रेडिट अधिकारी अत्सी शेठ ने कहा कि अनिश्चितता अब मुख्य शब्द है। शेठ ने कहा, “आने वाले कुछ समय में इस अनिश्चितता के और अधिक बढ़ने की उम्मीद है।”

व्यापार युद्ध में कौन सा व्यवसाय जीतता है और कौन सा हारता है, यह तेजी से जटिल आपूर्ति श्रृंखला पर निर्भर करता है। सबसे जटिल में से एक ऑटो सेक्टर है, जहां वाहन के उत्पादन में हिस्से कई बार सीमा पार करते हैं।

शेठ ने यूएस-कनाडा ऑटोमोबाइल विनिर्माण पारिस्थितिकी तंत्र के बारे में कहा, “ऑटो क्षेत्र के लिए, हमारा विचार है कि यह क्षेत्र इतना एकीकृत है कि टैरिफ सिर्फ उस देश को प्रभावित नहीं करता है जिस पर आप टैरिफ लगा रहे हैं, बल्कि आपका अपना देश।”

उन्होंने कहा, अमेरिकी स्टील कंपनियों को फायदा होने की अधिक संभावना है, क्योंकि अमेरिकी बाजार बड़ा है।

शेठ ने कहा, “ऑटो सेक्टर में कोई विजेता नहीं है। स्टील…अमेरिका को थोड़ी बढ़त हासिल है।”

एडवर्ड जोन्स के वरिष्ठ वैश्विक निवेश रणनीतिकार एंजेलो कौरकाफास ने कहा, “नए टैरिफ एक सार्थक लेकिन प्रबंधनीय हेडविंड बनाते हैं, एक हेडविंड जो दोनों तरीकों से कटौती करता है, क्योंकि उच्च स्टील और एल्यूमीनियम लागत भी अमेरिकी निर्माताओं, ऑटो और सीमा के इस तरफ निर्माण के माध्यम से काम करना शुरू कर देती है।

आपूर्ति श्रृंखला प्रौद्योगिकी और परामर्श फर्म ओ9 सॉल्यूशंस में उत्तरी अमेरिका ऑटोमोटिव के वरिष्ठ कार्यकारी काइल मोहरबैक ने कहा कि सबसे बड़ा जोखिम उन घटकों और सामग्रियों में है जो कनाडाई-स्रोत, एकल-स्रोत, स्थानापन्न करने में कठिन, या असेंबली लाइन को चालू रखने के लिए आवश्यक हैं। ऑटोमोटिव क्षेत्र में, जिसमें स्टील, स्टांपिंग और पावरट्रेन घटकों से लेकर ब्रेकिंग सिस्टम, इलेक्ट्रॉनिक्स और विशेष उप-असेंबली तक सब कुछ शामिल है।

व्यापार युद्धों में अल्पकालिक विजेताओं पर भरोसा करना कठिन क्यों है?

कॉलेज ऑफ बिजनेस के डीन और व्योमिंग विश्वविद्यालय में अर्थशास्त्र के प्रोफेसर स्कॉट ब्यूलियर लाभ देने वाले शेयरों और लाभ पहुंचाने वाले व्यवसायों के बीच अंतर करते हैं। ब्यूलियर ने कहा, “टैरिफ घरेलू स्टील और एल्युमीनियम उत्पादकों के लिए तत्काल कमी का प्रीमियम पैदा कर सकता है। लेकिन टिकाऊ विजेता वे कंपनियां होंगी जिनके पास तीन चीजें हैं: घरेलू क्षमता जो वे ऑनलाइन ला सकते हैं, अपेक्षाकृत सुरक्षित ऊर्जा और कच्चे माल के इनपुट, और ग्राहक आसानी से उनसे दूर जाने में असमर्थ हैं।” उन्होंने कहा, यह “अमेरिकी धातु कंपनियों” की तुलना में बहुत छोटा समूह है।

ब्यूलियर के अनुसार एल्युमीनियम एक अच्छा उदाहरण है।

ब्यूलियर ने कहा, “संयुक्त राज्य अमेरिका भारी मात्रा में आयात पर निर्भर है, और कनाडा ने अमेरिकी प्राथमिक एल्युमीनियम का एक असाधारण हिस्सा आपूर्ति की है। आप हमारी निर्भरता को रातोंरात टैरिफ से दूर नहीं कर सकते।”

ब्यूलियर ने कहा, “इस बीच, टैरिफ अमेरिकी उत्पादकों द्वारा प्राप्त कीमत बढ़ा सकता है, साथ ही एल्यूमीनियम का उपयोग करने वाले अमेरिकी निर्माताओं के लिए इनपुट लागत भी बढ़ा सकता है। मैं धातु शेयरों में शुरुआती उछाल को एक टिकाऊ अर्थव्यवस्था-व्यापी लाभ के सबूत के रूप में मानने के बारे में सतर्क रहूंगा।”

नेशनल एसोसिएशन ऑफ फॉरेन-ट्रेड ज़ोन के वकालत निदेशक मेलिसा इरमेन ने कहा, कंपनियां पहले से ही अस्थिर स्थिति का प्रबंधन करने के लिए संघर्ष कर रही हैं, जो 1,300 से अधिक कंपनियों और 500,000 से अधिक कर्मचारियों का प्रतिनिधित्व करता है। इरमेन ने कहा, “हम पहले से ही कुछ आपूर्ति श्रृंखला बदलाव और सोर्सिंग निर्णयों को समायोजित होते देख रहे हैं।”

एक विदेशी-व्यापार क्षेत्र कंपनियों को तुरंत टैरिफ का भुगतान किए बिना अमेरिका में आयातित सामग्री लाने की सुविधा देता है, और यदि उन वस्तुओं को फिर से निर्यात किया जाता है या एक अलग उत्पाद में बदल दिया जाता है, तो कंपनी शुल्क को स्थगित कर सकती है, कम कर सकती है या कभी-कभी पूरी तरह से बच सकती है।

इरमेन ने कहा कि व्यापार के लिए उत्पत्ति के नवीनतम नियमों में कॉर्पोरेट समायोजन – जो तय करता है कि क्या आपूर्ति श्रृंखला स्थानांतरण के परिणामस्वरूप टैरिफ से बचा जा सकता है – पिछले कुछ वर्षों में कनाडा में बहुत सारे वेयरहाउसिंग स्थानांतरण देखे गए हैं। लेकिन अब, कंपनियां अनिश्चितता से बचने के लिए अपनी आपूर्ति श्रृंखलाओं में स्थायी रूप से बदलाव कर सकती हैं।

इरमेन ने कहा, “टैरिफ संबंधी सभी अनिश्चितताएं परिदृश्य को स्थायी रूप से बदल देंगी। कंपनियां टैरिफ बदलावों के लिए आवश्यक त्वरित निर्णय लेने में सक्षम नहीं हैं। आपूर्ति श्रृंखलाएं उस तरह से काम नहीं करती हैं।” उन्होंने कहा, “हम अपने सदस्यों से कहते हैं कि चीजें 2025 से पहले की तरह वापस नहीं जाएंगी। जितना संभव हो सके दीर्घकालिक देखने की कोशिश करें।”

आपूर्ति शृंखला और सीमा के बीच अंतर मायने रखता है

इस बीच, केवल समय ही बताएगा कि बाजार इन झटकों को कैसे संभालता है, और विशेषज्ञों का कहना है कि किसी को तुरंत किसी भी त्वरित सकारात्मक प्रतिक्रिया से बहकाया नहीं जाना चाहिए, जैसे कि स्टील में।

“स्टॉक पॉप एक हेडलाइन रिफ्लेक्स है, ईमानदारी से – जब 50% की दीवार ऊपर जाती है तो मिलें प्रतिस्थापन लागत को फिर से शुरू करती हैं, इसलिए निश्चित रूप से नुकोर और क्लीवलैंड-क्लिफ्स कूद गए,” एक आपूर्ति श्रृंखला परामर्श फर्म, आर्गन एंड कंपनी द्वारा NEOS के प्रबंध भागीदार डैन लुटनर ने कहा। “लेकिन यह दिलचस्प सवाल नहीं है। दिलचस्प सवाल यह है कि दीवार के अंदर उनके फीडस्टॉक को कौन नियंत्रित करता है बनाम कौन अभी भी इसके संपर्क में है?”

ल्यूटनर ने कहा कि एसएलएक्स और एक्सएलबी के कदमों से बाजार में तुरंत 50% टैरिफ दीवार के पुनर्मूल्यांकन का पता चलता है, लेकिन कार्रवाई में इस बारे में बहुत कम कहा गया है कि उन फंडों के अंदर कौन सी कंपनियां वास्तव में व्यापार युद्ध में अपने भाग्य को नियंत्रित करती हैं। उन्होंने कहा कि नुकोर और क्लीवलैंड-क्लिफ्स इलेक्ट्रिक आर्क फर्नेस और एकीकृत क्षमता चलाते हैं जो कनाडाई अयस्क या स्लैब को कभी नहीं छूते हैं, इसलिए वे कीमत को संरचनात्मक रूप से छतरी पर रखते हैं। फिर भी, व्यवसाय के उस संरचनात्मक तत्व पर एक भी व्यापार नहीं हुआ है: नुकोर के शेयर इस वर्ष 50% के करीब हैं, जबकि क्लीवलैंड-क्लिफ्स चल रहे बैलेंस शीट तनाव के कारण 2026 में नकारात्मक क्षेत्र में है। ल्यूटनर के अनुसार, सेंचुरी एल्युमीनियम एक अन्य कारण से मुश्किल है। क्योंकि अमेरिका की प्राथमिक एल्युमीनियम क्षमता कम है, इसका बहुत सारा हिस्सा अभी भी एल्यूमिना या अर्ध-तैयार उत्पाद के रूप में सीमा पार करता है।

लुट्टनर ने कहा, “तो उल्टा पहलू वास्तविक है, लेकिन यह उसी घर्षण से अछूता नहीं है जिससे इसे बचाया जाना चाहिए।”

फिर वहाँ धातुएँ जैसे नाटक होते हैं फ्रीपोर्ट-मैकमोरनईटीएफ के 6.5% पर एक्सएलबी में तीसरी सबसे बड़ी हिस्सेदारी, जो वास्तव में इस टोकरी में बिल्कुल भी शामिल नहीं है, क्योंकि यह एक तांबे और महत्वपूर्ण-खनिज नीति की कहानी है, एक पूरी तरह से अलग व्यापार कहानी है जो एआई बूम से भी लाभान्वित हो रही है।

लुट्टनर ने कहा कि सीमा स्वयं एक आपूर्ति शृंखला है, मानचित्र पर कोई रेखा नहीं। उत्तरी अमेरिकी स्टील और एल्युमीनियम तीन दशकों से एक एकीकृत, मल्टी-क्रॉसिंग प्रणाली पर चल रहे हैं।

“कनाडाई प्राथमिक एल्युमीनियम यूएस एक्सट्रूडर में, यूएस-पिघला हुआ स्टील फिनिशिंग के लिए उत्तर की ओर जाता है, तैयार ऑटो और उपकरणों के अंदर दक्षिण की ओर वापस आता है। टैरिफ उस शिपमेंट पर एक बार कर नहीं लगाता है। यह हर बार धातु के पुन: पार होने पर मिश्रित होता है,” लटनर ने कहा। कॉर्पोरेट नियोजन टीमें अभी इसी के विरुद्ध हैं: सामग्री के बिलों को लाइन दर लाइन अलग करना यह पता लगाने के लिए कि कोई हिस्सा भौतिक रूप से एक से अधिक बार सीमा पार करता है या नहीं। लुट्टनर ने कहा, “यही वह जगह है जहां यह वास्तव में काटता है।”

यह अमेरिका और कनाडा के बीच नए व्यापार युद्ध को अर्थव्यवस्था के लिए एक और हालिया व्यापार अवरोधक, होर्मुज जलडमरूमध्य से बहुत अलग बनाता है।

“होर्मुज़ भूगोल है, तेल को कहीं और जाने की ज़रूरत नहीं है। यह नीति है – मात्रा पुनर्निर्देशित हो सकती है, पुनर्भरण हो सकती है, या कीमत में समाहित हो सकती है, ऐसा करने के लिए बस 12 से 24 महीने की पूंजी और पुनर्मूल्यांकन की आवश्यकता होती है,” ल्यूटनर ने कहा। “यह एक धीमी गति वाला पुनर्आवंटन है। इसलिए असली कहानी यह नहीं है कि किस स्टॉक में उछाल आया, यह है कि किन निर्माताओं ने इस सप्ताह से पहले ही अपनी आपूर्ति श्रृंखला को जोखिम से मुक्त कर दिया था, और कौन से निर्माता अब केवल यह पता लगा रहे हैं कि उनका उत्पाद कितनी बार उस सीमा को पार करता है, “लूटनर ने कहा।

मूडीज शेठ ने कहा कि रेटिंग एजेंसी भारी विनिर्माण, स्टील और एल्युमीनियम के प्रदर्शन पर करीब से नजर रखेगी। अंततः, बड़ी कंपनियां आमतौर पर झटके बेहतर तरीके से झेल सकती हैं लेकिन स्थिति की अनिश्चितता सबसे अधिक नुकसान पहुंचा सकती है क्योंकि कंपनियां अपने दीर्घकालिक विकल्पों और आपूर्ति श्रृंखलाओं को फिर से कॉन्फ़िगर करती हैं। शेठ ने कहा, “कंपनियां हाथ पर हाथ रखकर इंतजार नहीं करेंगी।”

– सीएनबीसी केविन ब्रूनिंगर इस रिपोर्ट में योगदान दिया।