लंबे समय से प्रतीक्षित मीडिया एम एंड ए अंततः हाल के महीनों में जमीन पर उतरता हुआ दिखाई दिया।
लेकिन की देरी पैरामाउंट स्काईडांस $110 बिलियन का प्रस्तावित अधिग्रहण वार्नर ब्रदर्स डिस्कवरी उद्योग के अंदरूनी सूत्र अब विलय और अधिग्रहण पर रोक का हवाला दे रहे हैं।
पिछले महीने, पैरामाउंट ने डब्ल्यूबीडी के साथ अपने गठजोड़ को जून 2027 तक स्थगित रखने पर सहमति व्यक्त की थी, जो इसके नियोजित समापन से लगभग नौ महीने पहले था, जबकि राज्य के अटॉर्नी जनरलों के एक समूह द्वारा लाए गए एक अविश्वास चुनौती पर सुनवाई चल रही थी। हाल के दिनों में, न्यूयॉर्क टाइम्स ने बताया कि पैरामाउंट और कैलिफोर्निया के अटॉर्नी जनरल रॉब बोंटा, जो गठजोड़ के खिलाफ आरोप का नेतृत्व कर रहे हैं, प्रारंभिक समझौता वार्ता शुरू करेंगे – जिसे अखबार के अनुसार तुरंत रद्द कर दिया गया।
इस सौदे को अमेरिकी न्याय विभाग के एंटीट्रस्ट डिवीजन सहित वैश्विक नियामकों से पहले ही मंजूरी मिल चुकी थी।
मीडिया अधिकारियों और दर्शकों का कहना है कि राज्य नियामकों द्वारा बढ़ती जांच का खतरा, साथ ही धूल जमने से पहले एक महीने की लंबी प्रक्रिया, पैरामाउंट के मेगामर्जर से कहीं अधिक को मुश्किल में डाल सकती है।
मीडिया उद्योग के दिग्गज जोनाथन मिलर, जो वर्तमान में इंटीग्रेटेड मीडिया के सीईओ के रूप में कार्य करते हैं, जो मीडिया और निर्माता उद्यमों के पोर्टफोलियो का मालिक है, ने कहा, “ऐसा लगता है कि पिछले कुछ हफ्तों में बड़े सौदों और संयोजनों के आसपास परिदृश्य काफी बदल गया है।”
मिलर ने कहा, “मुझे लगता है कि हम सौदों में सुस्ती देखने जा रहे हैं।”
विनियामक अनिश्चितता की वापसी
राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प के दूसरे कार्यकाल के दौरान विलय का स्वागत करने वाले एक नियामक माहौल की तरह जो महसूस किया गया था, अब उस खतरे से बाधा महसूस हो रही है कि राज्य नियामक बैटन ले सकते हैं।
डेटा प्रदाता डीलॉजिक के अनुसार, अमेरिकी कंपनियों ने इस साल 20 अगस्त तक अब तक 7,500 से अधिक सौदे किए हैं, जो पिछले साल की समान अवधि के दौरान 7,015 से अधिक है। सामूहिक सौदे का मूल्य भी काफी बढ़ गया है, क्योंकि अधिक मेगाडील अंतिम रेखा तक पहुंच गई हैं।
मीडिया कंपनियाँ पिछले कुछ समय से इस कार्रवाई का हिस्सा बनने के लिए उतावला हो रही हैं क्योंकि वे भुगतान टीवी ग्राहकों की कमी के बीच लागत में कटौती और अपने व्यवसाय को बढ़ाना चाहते हैं।
डब्ल्यूबीडी के पैरामाउंट के अधिग्रहण के अलावा – जो डेविड एलिसन के स्काईडांस द्वारा पैरामाउंट के अधिग्रहण को पूरा करने के कुछ महीनों बाद आया – उद्योग ने मीडिया मार्केट कैप में अरबों डॉलर के संयोजन, स्पिनऑफ और साझेदारी की घोषणाएं देखी हैं।
Roku लोगो 12 फरवरी, 2026 को सैन जोस, कैलिफ़ोर्निया में Roku मुख्यालय में प्रदर्शित किया गया है।
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फ़ॉक्स कार्पोरेशन अधिग्रहण की योजना है वर्ष $22 बिलियन के लिए। कॉमकास्टकेबल नेटवर्क के अपने पोर्टफोलियो को अलग करने के बाद ढलानअब NBCUniversal को अलग करने की योजना बना रहा है – जिसने हाल ही में अपनी पीकॉक स्ट्रीमिंग सेवा और YouTube के बीच एक साझेदारी भी बनाई है। NetFlix खरीदने के बजाय निर्माण करने की लंबी कसम खाने के बाद भी बातचीत की मेज पर आया है।
हाल ही के एक विश्लेषक नोट में फॉक्स और रोकू की शादी के भविष्य पर सवाल उठाया गया था, बावजूद इसके कि लेन-देन में पैरामाउंट-डब्ल्यूबीडी की तुलना में अपेक्षाकृत कम अविश्वास संबंधी चिंताएँ थीं। इस सौदे को जून में निवेशकों से उदासीन स्वागत मिला, लेकिन फिर भी इसे स्ट्रीमिंग वितरण में फॉक्स के लिए एक रणनीतिक धुरी माना जाता है।
बर्नस्टीन विश्लेषकों ने नोट किया कि “नियामक समय जोखिम क्या हो सकता है, विशेष रूप से चल रही पीएसकेवाई-डब्ल्यूबीडी प्रक्रिया को देखते हुए।”
“जबकि हम नहीं देखते [the] सार्थक क्षैतिज या ऊर्ध्वाधर एकाग्रता चिंताओं को बनाने के रूप में रोकू लेनदेन, वर्तमान नियामक विकास [the] बर्नस्टीन विश्लेषकों के नोट के अनुसार, PSKY-WBD प्रक्रिया से संकेत मिलता है कि लेनदेन का समय तब भी अप्रत्याशित हो सकता है, जब अंतर्निहित अविश्वास तर्क अपेक्षाकृत कमजोर दिखाई देते हैं।
फॉक्स-रोकू सौदा 2027 की पहली छमाही में बंद होने की उम्मीद है।
सीएनबीसी ने पहले रिपोर्ट किया था कि समेकन के भूखे प्रसारण स्टेशन मालिकों के साथ भी ऐसी ही स्थिति चल रही है। नेक्सस्टार मीडिया ग्रुप का तेगना के 6.2 बिलियन डॉलर के अधिग्रहण की घोषणा अगस्त 2025 में की गई थी और मार्च में औपचारिक रूप से बंद कर दिया गया था, लेकिन राज्य अटॉर्नी जनरल के एक समूह ने समझौते को रद्द करने के लिए मुकदमा दायर किया। अगले वर्ष के लिए एक परीक्षण निर्धारित है.
कॉमकास्ट-एनबीसीयू कैलकुलस
29 जून, 2026 को यूनिवर्सल सिटी, कैलिफोर्निया में 10 यूनिवर्सल सिटी प्लाजा बिल्डिंग पर कॉमकास्ट और एनबीसीयूनिवर्सल साइनेज।
जिल कोनेली | ब्लूमबर्ग | गेटी इमेजेज
इस बीच, कॉमकास्ट की एनबीसीयूनिवर्सल को अलग करने की योजना – जो अगली गर्मियों में पूरी होने की उम्मीद है – ने जून में इस कदम की घोषणा होने पर और अधिक एम एंड ए के आने की उम्मीदें बढ़ा दीं।
दोनों कंपनियां स्टैंडअलोन संस्थाओं के रूप में व्यापार करने के बाद सौदे करने के लिए अच्छी स्थिति में हैं और लचीली हैं। एनबीसीयूनिवर्सल में यूनिवर्सल मूवी स्टूडियो, पीकॉक स्ट्रीमिंग व्यवसाय, एनबीसी प्रसारण नेटवर्क और संबंधित संपत्तियां शामिल होंगी, जबकि कॉमकास्ट में ब्रॉडबैंड और मोबाइल सहित एक्सफिनिटी-ब्रांडेड सेवाएं शामिल होंगी।
एनबीसीयूनिवर्सल और कॉमकास्ट दोनों के अधिकारियों ने पहले इस विचार पर ठंडा पानी डाल दिया था कि अलगाव डीलमेकिंग के उद्देश्य से था, लेकिन स्पिनऑफ पूरा होने के बाद निस्संदेह प्रत्येक कंपनी के पास एम एंड ए के लिए अधिक रास्ते होंगे।
जैसा कि एनबीसीयूनिवर्सल एक स्टैंडअलोन कंपनी के रूप में अपने भविष्य की तैयारी कर रहा है, मामले से परिचित लोगों ने कहा, आंतरिक चर्चाएं मीडिया और तकनीकी कंपनियों के साथ साझेदारी, बंडल और अन्य समान अवसरों के आसपास घूमती रही हैं। आंतरिक रणनीति पर चर्चा करने के लिए नाम न छापने की शर्त पर बात करने वाले दो लोगों के अनुसार, एम एंड ए निकट अवधि के लिए चर्चा का विषय नहीं रहा है, हालांकि अल्पसंख्यक-हिस्सेदारी के अवसर मेज पर हो सकते हैं।
माइकल एंजेलाकिस 10 जुलाई, 2025 को सन वैली, इडाहो में एलन एंड कंपनी मीडिया और प्रौद्योगिकी सम्मेलन के दौरान सुबह के सत्र में चले गए।
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आने वाले कॉमकास्ट सीईओ माइकल एंजेलाकिस – जो उद्योग में एक डीलमेकर के रूप में जाने जाते हैं – ने एक निवेशक कॉल के दौरान कहा कि उनका मानना है कि कॉमकास्ट के पास प्रतिस्पर्धा करने का पैमाना है, लेकिन उन्होंने भविष्य के एम एंड ए को भी खारिज नहीं किया। लोगों में से एक ने कहा, हालांकि केबल पीयर चार्टर कम्युनिकेशंस के साथ बहुप्रतीक्षित संयोजन कार्ड में नहीं दिखता है, ब्रॉडबैंड और तकनीकी उद्योग में अन्य अवसर आकर्षक हो सकते हैं।
फिर भी जल्द ही अलग होने वाली दोनों कंपनियों के अधिकारियों द्वारा पैरामाउंट-डब्ल्यूबीडी की प्रक्रिया का समाधान होने तक एम एंड ए चर्चा से बचने की संभावना है, परिचित लोगों में से कुछ ने कहा, उस परिणाम को एक संकेत के रूप में लेते हुए कि अधिक जांच वाले माहौल में कौन से सौदे संभव हो सकते हैं या नहीं हो सकते हैं।
उन लोगों के अनुसार, कॉमकास्ट और एनबीसीयूनिवर्सल नेतृत्व ऐसे संभावित नियामक दबाव के साथ निकट अवधि के समझौते पर विचार करने के लिए कम इच्छुक हो गए हैं।
वर्षों से, वार्नर ब्रदर्स डिस्कवरी की तरह, एनबीसीयूनिवर्सल को अक्सर संभावित अधिग्रहण लक्ष्य के रूप में पेश किया जाता रहा है। दोनों कंपनियों के पास लीनियर टीवी, फिल्म निर्माण और स्ट्रीमिंग से बने समान पोर्टफोलियो हैं।
यदि राज्य एजी द्वारा डब्ल्यूबीडी के साथ पैरामाउंट के विवाह को अवरुद्ध कर दिया जाता है, तो एनबीसीयू कुछ संभावित दावेदारों के लिए कम आकर्षक लग सकता है।
साझेदारी की संभावना
इंटीग्रेटेड मीडिया के मिलर ने कहा कि मीडिया एम एंड ए पर एक स्टाल साझेदारी और बंडलों में तेजी ला सकता है।
प्रीमियम ग्राहकों के लिए एनबीसीयू से यूट्यूब में सामग्री को प्रभावी ढंग से शामिल करने के लिए एनबीसीयूनिवर्सल का यूट्यूब के साथ पीकॉक सौदा उन विकल्पों में से एक के लिए एक मॉडल हो सकता है। YouTube लंबे समय से नीलसन की स्ट्रीमिंग दर्शकों की सूची में शीर्ष पर है, और ऐसे सौदे जो तकनीकी प्लेटफ़ॉर्म में पारंपरिक मीडिया की अधिक सामग्री को शामिल करते हैं, अधिक सामान्य हो सकते हैं।
पावलो गोन्चर | लाइटरॉकेट | गेटी इमेजेज
उद्योग में कई लोगों ने तर्क दिया है कि विभिन्न स्ट्रीमिंग सेवाओं के बीच बंडल बनाना वर्तमान विकेंद्रीकृत पारिस्थितिकी तंत्र का सबसे अधिक उपभोक्ता-अनुकूल और लाभ-ड्राइविंग विकल्प है। पीकॉक और ऐप्पल टीवी बंडल प्लान पेश करते हैं, डिज़नी अपनी विभिन्न स्ट्रीमिंग सेवाओं – डिज़नी +, ईएसपीएन और हुलु – का एक बंडल पेश करता है और फॉक्स वन और ईएसपीएन एक अलग बंडल पेश करते हैं।
मामले से परिचित लोगों में से एक के अनुसार, एनबीसीयूनिवर्सल ने हाल ही में घोषित यूट्यूब डील के समान संभावित बंडलों और सामग्री साझेदारी के बारे में विभिन्न मीडिया खिलाड़ियों के साथ बातचीत की है।
एम एंड ए के स्थान पर, मीडिया कंपनियां अपने प्लेटफार्मों को बड़ा करने के लिए सामग्री निर्माताओं और बौद्धिक संपदा के साथ सौदों पर अधिक ध्यान केंद्रित कर सकती हैं। मीडिया कंपनियाँ युवा दर्शकों को आकर्षित करने के लिए इस सामग्री को – लघु-फ़ॉर्म प्रोग्रामिंग के साथ – अपने प्लेटफ़ॉर्म पर जोड़ने की ओर ध्यान दे रही हैं।
एक सौदे का अर्थशास्त्र
पैरामाउंट स्काईडांस के सीईओ डेविड एलिसन, बाएं, और वार्नर ब्रदर्स डिस्कवरी के अध्यक्ष और सीईओ डेविड ज़स्लाव।
कैरोलीन ब्रेहमैन | माइक ब्लेक | रॉयटर्स
एक बात निश्चित है: एलिसन के पैरामाउंट का WBD के साथ उतनी आसानी से विलय नहीं होगा जितनी उसने योजना बनाई थी।
एलिसन और डब्ल्यूबीडी के सीईओ डेविड ज़ैस्लाव दोनों ने हाल ही में सौदे में अपना विश्वास व्यक्त किया, लेकिन देरी पैरामाउंट के लिए महंगी होगी। अपने समझौते की शर्तों के तहत, पैरामाउंट को 30 सितंबर से शुरू होने वाले सौदे में देरी होने पर डब्ल्यूबीडी शेयरधारकों को एक तथाकथित टिकिंग शुल्क देना होगा। यह शुल्क प्रति तिमाही नकद मूल्य में लगभग 650 मिलियन डॉलर हो सकता है।
पैरामाउंट ने पिछले सप्ताह मुकदमा दायर करने वाले राज्यों को 1.88 बिलियन डॉलर का बांड भरने के लिए मजबूर करने के लिए दायर किया था, जिसमें कहा गया है कि यह टिकिंग शुल्क के साथ-साथ देरी से जुड़ी अन्य लागतों को भी कवर करेगा।
इसके बावजूद, अगर यह सौदा अगले साल के जून बनाम इस साल के सितंबर में पूरा होता है तो इसका अर्थशास्त्र बहुत अलग दिखता है। अन्य सौदों के लिए इसी तरह के होल्डअप का खतरा सौदे की चर्चाओं में घुसपैठ कर सकता है और वित्तीय शर्तों में बदलाव कर सकता है।
फॉरेस्टर के उपाध्यक्ष और अनुसंधान निदेशक माइक प्राउलक्स ने कहा, “बाजार-परिभाषा की लड़ाई को अभी एक मूल्य टैग मिला है। मार्च 2027 की परीक्षण तिथि एक अमूर्त अविश्वास बहस को अदालत के नियमों से पहले ही संभावित अरबों डॉलर की देरी लागत में बदल देती है।” “सौदा अभी भी पूरा हो सकता है, लेकिन साफ़-सफ़ाई का परिदृश्य अब ख़त्म हो चुका है।
“पैरामाउंट अभी भी यह तर्क दे सकता है कि राज्य बाज़ार को बहुत संकीर्ण रूप से परिभाषित कर रहे हैं,” प्राउलक्स ने कहा, “लेकिन उस बिंदु को साबित करना बहुत अधिक महंगा हो गया है।”
प्रकटीकरण: वर्सेंट मीडिया ग्रुप सीएनबीसी की मूल कंपनी है।
