क्या इस सप्ताह यूरोप में दरें बढ़ेंगी? केंद्रीय बैंक मुद्रास्फीतिजनित मंदी के खतरे का सामना कर रहे हैं

इस सप्ताह यूरोप के केंद्रीय बैंक फोकस में हैं क्योंकि यूरोपीय सेंट्रल बैंक और बैंक ऑफ इंग्लैंड ने बढ़ती कीमतों और विकास की आशंकाओं की पृष्ठभूमि में अपने नवीनतम मौद्रिक नीति निर्णय जारी किए हैं।

यूरो ज़ोन और यूके के मार्च के आंकड़ों से पता चलता है कि ईरान संघर्ष पहले से ही अर्थव्यवस्थाओं पर असर डाल रहा है, जिससे “स्टैगफ्लेशन” – धीमी वृद्धि, उच्च मुद्रास्फीति और बढ़ती बेरोजगारी की आशंका पैदा हो रही है।

ईसीबी और बीओई दोनों ने मार्च में दरें बरकरार रखीं क्योंकि युद्ध ने वैश्विक अर्थव्यवस्था को हिलाकर रख दिया था, और दोनों से गुरुवार को सतर्क रुख अपनाने की उम्मीद है।

बाज़ारों ने ईरान संघर्ष के फैलने के जवाब में दोनों केंद्रीय बैंकों द्वारा ब्याज दरों में बढ़ोतरी पर तेजी से विचार करना शुरू कर दिया, लेकिन अर्थशास्त्रियों को अब लगता है कि नीति निर्माता मुद्रास्फीति की बढ़ोतरी के आसपास “शोर” को देखेंगे और ईसीबी के लिए 2% और बीओई के लिए 3.75% पर दरों को लंबे समय तक रोक कर रखेंगे।

यह निर्णय तब लिया गया है जब यूरो क्षेत्र में मुद्रास्फीति 2.5% और यूके में 3.3% है, जो बैंकों के संबंधित 2% लक्ष्य से अधिक है।

ऑक्सफोर्ड इकोनॉमिक्स के मुख्य जर्मनी अर्थशास्त्री ओलिवर राकाउ ने ईमेल टिप्पणियों में सीएनबीसी को बताया, “ऊर्जा की कीमतें ईसीबी की पूर्वानुमान मान्यताओं से काफी ऊपर नहीं हैं, जबकि अमेरिका और ईरान के बीच बातचीत के प्रयास एक छोटे संघर्ष की दिशा में पूर्वाग्रह बनाए रखते हैं।”

उन्होंने कहा, “सर्वेक्षण यह भी सुझाव देता है कि 2022 की तुलना में आर्थिक मोर्चे पर अधिक मार पड़ेगी, जिससे दूसरे दौर के प्रभावों के बारे में चिंताएं कम हो जाएंगी।”

दूसरे दौर के प्रभाव अचानक मुद्रास्फीति के झटके के अधिक अप्रत्यक्ष परिणामों को संदर्भित करते हैं, जैसे श्रमिक उच्च वेतन की मांग करते हैं और कंपनियां कीमतें बढ़ाती हैं। ये अक्सर केंद्रीय बैंकरों के लिए मौद्रिक नीति निर्णयों से निपटना “चिपचिपा” और कठिन साबित होते हैं।

राकाउ ने कहा कि ईसीबी को कार्रवाई में धकेलने के लिए दूसरे दौर के प्रभावों के पर्याप्त सबूत दिखाने के लिए डेटा की आवश्यकता है, लेकिन बार कम है।

उन्होंने कहा, “हमें उम्मीद है कि बढ़ती मुद्रास्फीति की उम्मीदें, एक लचीला श्रम बाजार, आर्थिक क्षति पर अंकुश और मुख्य मुद्रास्फीति में तेजी से जून और जुलाई में दरों में बढ़ोतरी होगी।”

ईसीबी के आगे के मार्गदर्शन पर हमेशा की तरह गुरुवार को भी बारीकी से नजर रखी जाएगी। ईसीबी अध्यक्ष क्रिस्टीन लेगार्ड ने एक महीने पहले बैंक की आखिरी बैठक में कहा था कि नीति निर्माता ब्याज दरों में बढ़ोतरी के लिए तैयार हैं, भले ही यूरो क्षेत्र की मुद्रास्फीति में अपेक्षित उछाल अस्थायी साबित हो।

अर्थशास्त्रियों का कहना है कि बैंक की जून की बैठक देखने लायक होगी, जिसमें संभावित 25-आधार-बिंदु वृद्धि के साथ इसकी प्रमुख ब्याज दर 2.25% हो जाएगी।

बीएनपी परिबास के अर्थशास्त्रियों ने बैठक से पहले ईमेल विश्लेषण में कहा कि ईसीबी की गवर्निंग काउंसिल खुद को “बाद की बैठक में दरें बढ़ाने के लिए पूर्ण वैकल्पिकता प्रदान करना चाहेगी, यदि डेटा इसकी गारंटी देता है”।

“अप्रैल होल्ड का मतलब यह नहीं होगा कि प्रतिक्रिया की आवश्यकता नहीं है, केवल यह कि इस समय निर्णय को उचित ठहराने के लिए अपर्याप्त डेटा है। निकट अवधि में ऊर्जा की कीमतों में महत्वपूर्ण और निरंतर गिरावट के अभाव में – हमारा केंद्रीय मामला नहीं – हम अंततः उम्मीद करते हैं कि डेटा जून की बैठक में 25बीपी दर वृद्धि का समर्थन करेगा।”

हालाँकि, बीएनपी पारिबा को नहीं लगता कि ईसीबी किसी बढ़ोतरी के लिए पूर्व-प्रतिबद्ध होगा, या ऐसे परिणाम के प्रति किसी मजबूत पूर्वाग्रह का संकेत देगा। उन्होंने कहा, “इसके बजाय, इस बात पर जोर देने की संभावना है कि यह इंतजार करने और देखने के लिए ‘अच्छी स्थिति’ में है – हाल के संचार के थोड़े कम आक्रामक लहजे के अनुरूप।”

सेंटेंडर के सीएफओ जोस गार्सिया कैंटेरा ने बुधवार को स्क्वॉक बॉक्स यूरोप को बताया कि उन्हें जल्द ही महाद्वीप पर बहुत अधिक दरें देखने की उम्मीद नहीं है।

उन्होंने कहा, “केंद्रीय बैंक विराम ले रहे हैं। यूरोप में, वे उच्च दरों पर विचार कर रहे हैं, लेकिन बहुत मामूली रूप से।” “द [ECB] मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने के लिए बहुत अच्छा काम कर रहा था, इसलिए उस प्रवृत्ति का मतलब शायद यह होगा कि उच्च दरों की आवश्यकता बहुत मध्यम होने वाली है।”

जब फरवरी के अंत में ईरान युद्ध शुरू हुआ, तो इसने बीओई के मुद्रास्फीति के 2% लक्ष्य की ओर कम होने के पूर्वानुमान को उलट दिया।

बैंक ने मार्च में कहा था कि उसे उम्मीद है कि ऊर्जा की ऊंची कीमतों के कारण मुद्रास्फीति अब 2026 की दूसरी और तीसरी तिमाही में 3% और 3.5% के बीच चरम पर पहुंच जाएगी, लेकिन आगाह किया कि युद्ध पर अनिश्चितता ने भविष्यवाणियों को मुश्किल बना दिया है। अंतिम आंकड़ों से पता चला है कि मार्च तक के बारह महीनों में मुद्रास्फीति बढ़कर 3.3% हो गई, जो एक महीने पहले दर्ज 3% से अधिक थी।

2026 में ब्याज दरों में सिलसिलेवार कटौती की उम्मीद की जा रही थी, लेकिन युद्ध छिड़ने के बाद ये पूर्वानुमान उलट गए, इस उम्मीद के साथ कि बैंक इस साल दरों में बढ़ोतरी करेगा।

हालाँकि, वे उम्मीदें कम हो गई हैं, और अर्थशास्त्रियों को अब उम्मीद है कि गवर्नर एंड्रयू बेली के नेतृत्व वाली बीओई की नौ सदस्यीय मौद्रिक नीति समिति (एमपीसी) के बहुमत मौद्रिक नीति पर अत्यधिक सावधानी दिखाएंगे।

पिछले सप्ताह रॉयटर्स द्वारा सर्वेक्षण किए गए अधिकांश अर्थशास्त्रियों ने कहा कि उन्हें उम्मीद है कि बीओई शेष वर्ष के लिए दरों को अपरिवर्तित रखेगा, यह तर्क देते हुए कि नीति निर्माता बाहरी कारकों के कारण मुद्रास्फीति में वृद्धि को “देखने” का विकल्प चुनेंगे। यदि बीओई दर-निर्धारक दरें बढ़ाते हैं तो वे “स्टैगफ्लेशन” को प्रोत्साहित करने से भी सावधान रहेंगे।

इस सप्ताह की बैठक के लिए, अधिकांश अर्थशास्त्रियों को इस महीने दरों को बनाए रखने के पक्ष में 8-1 के विभाजन की उम्मीद है, बीओई हॉक और मुख्य अर्थशास्त्री ह्यू पिल को बढ़ोतरी के पक्ष में एकमात्र असहमति होने की उम्मीद है। मॉर्गन स्टेनली की मुख्य यूके अर्थशास्त्री ब्रूना स्कारिका और रणनीतिकार फैबियो बासनिन ने कहा कि बाजार बैंक से सरल संचार और स्पष्ट रणनीति की तलाश में होंगे।

“मैसेजिंग के लिहाज से, कुछ भी देखना मुश्किल है, लेकिन संभावित कार्रवाई के मार्गदर्शन के लिए दूसरे दौर के प्रभावों का जोखिम बढ़ना चाहिए। हम इस तरह से कार्य करने के बारे में चेतावनियों के लिए मार्च की तुलना में अधिक प्रमुख भूमिका मानते हैं, जो विकास पर कड़ी नीति के प्रभाव को ध्यान में रखता है,” उन्होंने वोट से पहले ईमेल विश्लेषण में कहा।

विश्लेषकों ने कहा कि “सवाल यह नहीं है कि क्या कमोडिटी की कीमतों में तेज बढ़ोतरी के बाद मुद्रास्फीति बढ़ेगी। बल्कि दुविधा यह है कि क्या 2% लक्ष्य पर तेजी से वापसी सुनिश्चित करने के लिए नीति को कड़ा करना विकास में अनुमानित नुकसान के लायक होगा।”

आईसीएईडब्ल्यू के मुख्य अर्थशास्त्री सुरेन थिरु ने कहा कि पॉलिसी पर रोक लगभग निश्चित लगती है।

उन्होंने कहा, “मुद्रास्फीति पर बढ़ी हुई चिंताओं के साथ मुद्रास्फीतिजनित मंदी की आशंका इस नीतिगत बैठक पर लंबे समय तक छाया रहेगी, जो संभवतः कम से कम एक अधिक आक्रामक दर-निर्धारकों में से एक को रैंक तोड़ने और दरें बढ़ाने के लिए वोट करने के लिए प्रेरित करेगी,” उन्होंने कहा।

“नीति निर्धारण समिति के सदस्यों के लिए और अधिक खतरनाक होने की संभावना है, विशेष रूप से बढ़ती वैश्विक प्रतिकूलताओं को देखते हुए।”

थिरु ने कहा: “कमजोर वेतन वृद्धि और धीमी अर्थव्यवस्था से अर्थव्यवस्था में मांग में कमी से नीति निर्माताओं को बढ़ी हुई मुद्रास्फीति की इस अवधि के दौरान दरों को बनाए रखने के लिए पर्याप्त गुंजाइश मिलनी चाहिए।”